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Snap增长神话能否持续?

更新时间:2019/10/23 19:12:04 来源:华尔街日报中文网 作者:佚名

一张惊艳照片带来的问题是,其拍摄对象将永远被拿来与照片上这一刻作比较。

Snapchat的母公司Snap Inc. (SNAP)在周二公布第三财季业绩时就面临这样的高门槛:该公司在前一份财报中公布,新增用户数量创下了上市以来的最高纪录。Snap第三财季日活跃用户增加700万,高于华尔街预期的增加400万。该公司第三财季收入为4.46亿美元,同比大增50%,创下一年多来最高增速。

尽管如此,Snap股价在周二盘后交易中仍下跌了5%,原因是该公司给出的收入预期和调整后利息、税项、折旧及摊销前利润(EBITDA)预期没有给投资者留下很深刻的印象。

围绕增长放缓的担忧令Snap近期承压。过去一个月,该公司股价下跌了17%,虽然在这轮下跌之前,该股年内上涨了逾200%。在第二财季,得益于更新的Android版设计以及新的滤镜功能,Snapchat表现出色。然而投资者开始担心Snapchat的增长神话可能会昙花一现,尤其是考虑到Snapchat还面临来自Instagram、TikTok等应用的激烈竞争。在周二公布业绩前,Snap的做空头寸与其流通股数量之比达到17%,远远高于所有主要社交媒体竞争对手。

往好的方面看,Snap称计划达到之前提出的“弹性目标”,实现以EBITDA计盈亏平衡甚至更好的表现。即便以这样的宽松指标衡量,第四财季若能实现盈利,对Snap来说也是恰逢其时,因为投资者突然重视起科技企业的盈利情况。

Snap现在表示,预计第四财季用户数量环比增幅放缓。考虑到这一点,问题就变成了该公司多久能把不断增长的用户基础转化为可持续的业务。第三财季Snap仍然在烧钱,现金净流出8,400万美元。据FactSet,每用户平均收入增幅为至少两年以来最低。分析师预计,未来四个季度该收入增幅将会进一步放缓。

与此同时,Snap仍在依靠其视频平台Discover和增强现实技术吸引用户。该公司还希望最近自助广告的升级将吸引新的广告客户到它的小众平台投放广告。该公司不能失败。Snap的预期市销率约为9倍,与竞争对手Facebook (FB)和Twitter (TWTR)相比仍有溢价。

行业数据显示,广告客户的兴趣有限,可能会在短期内限制增长。EMarketer估计,2019年,Snapchat在美国数字广告市场的份额将仅为0.7%,而加拿大皇家银行(RBC)最近的一项调查显示,就广告收入而言,Snapchat是美国主要社交媒体应用中渗透率最低的。调查显示,超过四分之三的广告客户没有在Snapchat投放在线广告的预算,广告客户对该平台的兴趣在4月至9月期间减弱了。

随着Snap股价的攀升,该公司继续强劲表现的压力也再增大。未来财务业绩的瑕疵只会变得更加难以忽视。

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